يدفع تنظيم العملات المستقرة في الإمارات بهذه العملات من كونها أداة كريبتو هامشية إلى أن تصبح جزءًا من البنية التحتية المالية المنظمة. في 2025، تحركت مؤسسات كبرى في هذا الاتجاه. إذ وافق مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي (CBUAE) لبنك Zand على إصدار Zand AED، الذي وُصف بأنه أول عملة مستقرة منظمة في الدولة ومدعومة بالدرهم الإماراتي ومتعددة السلاسل على شبكات بلوكتشين العامة. وهي مدعومة بالكامل بنسبة 1:1 وتُحتفظ باحتياطاتها في حسابات درهم منفصلة. وبالتوازي، حصلت Circle، مُصدِرة USDC، على إذن لتقديم خدمات مالية من هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) التابعة لـADGM للعمل كمزوّد لخدمات الأموال، ما يعمّق دمج USDC ضمن البنية المالية المنظمة في الإمارات.
يتكرر حضور دور CBUAE في موافقات رموز الدفع وفي البنية التحتية. فقد حصل RAKBANK (National Bank of Ras Al Khaimah) على موافقة مبدئية من CBUAE لإصدار رمز دفع مدعوم بالدرهم الإماراتي. وقال RAKBANK إن الرمز سيكون مدعومًا بنسبة 1:1 بالدرهم، مع الاحتفاظ بالأموال في حسابات منفصلة وخاضعة للرقابة، كما سيعتمد على عقود ذكية مدققة مع إثباتات احتياطي لحظية. وبشكل منفصل، وافقت الإمارات على أول عملة مستقرة مدعومة بالدولار، USDU، بموجب Payment Token Services Regulation الصادر عن CBUAE، على أن تكون USDU مربوطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 ومدعومة من بنوك محلية كبرى تشمل Emirates NBD وMashreq وMbank لتأمين الاحتياطيات والعمليات المصرفية.
قواعد الإصدار والترخيص والإنفاذ: VARA وADGM FSRA
دفعت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) السوق نحو معايير أوضح للإصدار والإفصاح. وقد أصدرت VARA إرشادات بشأن Virtual Assets Issuance Rulebook، وجرى وصفها بأنها محطة مفصلية تُقنّن كيفية إنشاء الأصول الرقمية والإفصاح عنها وتوزيعها ضمن بيئة مرخّصة بالكامل. ويُعد تنظيم قائم على الإفصاح الركيزة الأساسية، إذ يُلزم المُصدِرين صراحةً بتقديم Whitepapers شاملة وRisk Disclosure Statements تكون دقيقة وواضحة وسهلة الوصول. وعلى صعيد سلوك السوق، كان الإنفاذ حاضرًا كذلك. إذ أشار تقرير إلى أن VARA أصدرت 41 غرامة بإجمالي يزيد على AED 48 million منذ بداية 2024، مع وصف الأصول الافتراضية بأنها تخضع لرقابة صارمة لتنقية السوق.
كما تشدد ADGM FSRA في أبوظبي طريقة التعامل مع العملات المستقرة ضمن نطاق اختصاصها. فبعد إطار أولي صدر في December 2024، قدمت FSRA تعديلات نهائية على القواعد في October 2025 توضح كيفية التعامل مع العملات المستقرة داخل ADGM. ويدخل النظام المحدّث حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 January 2026، ويوسّع نطاق الأنشطة المنظمة المرتبطة بالعملات المستقرة، ويهدف إلى توضيح نماذج الأعمال المتطورة المتعلقة بها. وقد وُصف الإطار بأنه يطبّق متطلبات قائمة على المخاطر ومتناسبة على الأشخاص المرخّص لهم الذين يزاولون أنشطة مرتبطة بالعملات المستقرة، ما يعزز فكرة أن العملات المستقرة ستعمل ضمن توقعات تنظيمية شبيهة بالأدوات المالية التقليدية.
ولا يقتصر «السباق» الإقليمي على إصدار الرموز فحسب، بل يشمل أيضًا بناء مسارات منظمة للمدفوعات يمكن للمستخدمين الوثوق بها عبر المراكز المالية المختلفة. وقد جرى تقديم الموافقة المبدئية (IPA) التي حصلت عليها Rain من VARA بوصفها خطوة بالغة الأهمية استراتيجيًا لأنها استكملت حضور الشركة من حيث التراخيص عبر مجلس التعاون الخليجي. ووُصفت الشركة بأنها منصة الأصول المشفرة الوحيدة التي تمتلك تراخيص وموافقات تنظيمية من مصرف البحرين المركزي (CBB) وADGM FSRA وVARA في دبي، بما يدعم تجربة منصة واحدة على مستوى المنطقة. وأفادت Rain، التي تأسست في 2017، بأنها نمت لتتجاوز 2 million فردًا وعالجت أكثر من $11billion في إجمالي حجم التداول، بالتزامن مع استعدادها لإطلاق خدمات البورصة وخدمات الوساطة/تاجر الأوراق المالية في دبي ضمن مسار الانتقال من IPA إلى ترخيص تشغيلي كامل.
كيف يبدو «تنظيم العملات المستقرة في الإمارات» على أرض الواقع؟
ما العملات المستقرة المنظمة التي جرى تسليط الضوء عليها تحت إشراف الإمارات؟
ما نهج VARA تجاه إصدار الأصول الافتراضية؟
كيف تغيّر ADGM FSRA قواعد العملات المستقرة؟
ما مؤشرات الإنفاذ التي تظهر أن الإمارات تراقب السوق بصرامة؟
