تدخل صفقات الاستحواذ والاندماج في الإمارات عام 2026 ضمن إطار مختلف جوهريًا عمّا كان عليه قبل ثمانية عشر شهرًا فقط، إذ أصبحت رقابة الاندماجات سارية بموجب المرسوم بقانون اتحادي رقم 36 لسنة 2023 ولائحته التنفيذية الصادرة بقرار مجلس الوزراء رقم 59 لسنة 2026. وبالنسبة للمستحوذين والشركات المستهدفة والرعاة في أبوظبي، فالتحوّل العملي بسيط: الصفقات المؤهلة تتطلب إخطارًا إلزاميًا وموقِفًا إلى وزارة الاقتصاد والسياحة (MoET). وكونه «موقِفًا» يعني أن الأطراف لا يمكنها إتمام الصفقة أو اتخاذ خطوات لتنفيذها خلال فترة المراجعة. ويجب أن ينعكس ذلك في صياغة الشروط، وآليات الإغلاق، وخطة العمل الداخلية من خطاب النوايا مرورًا بالتوقيع وحتى الإتمام.
ويُصاغ مُحرّك الإخطار على شكل اختبارين بديلين، يكفي تحقق أيٍّ منهما لفرض الإخطار. الأول هو اختبار رقم الأعمال: يصبح الإخطار إلزاميًا عندما يبلغ رقم الأعمال المجمع للأطراف في السوق الإماراتي المعني في آخر سنة مالية AED 300 million أو يتجاوزها. الثاني هو اختبار الحصة السوقية: يُطلب الإخطار عندما تصبح للكيان المندمج حصة تقارب 40% من السوق المعني. وبما أن العتبات المبنية على الحصة السوقية قد تكون غير محسومة عمليًا، تحتاج فرق الصفقات إلى تعريف السوق المعني بدقة وتوثيق افتراضاتها. وهنا تحديدًا يصبح موضوع الكلمة المفتاحية—لوائح رقابة الاندماجات في الإمارات—قابلًا للتطبيق من قِبل فرق التنفيذ، وليس فرق الشؤون القانونية وحدها.
الجداول الزمنية للإخطار، ومخاطر الوقف، ومن الملزم بتقديم الإخطار
تُعدّ الجداول الزمنية أكثر مصادر الاحتكاك القابل للتجنّب شيوعًا في 2026. ويشير أحد الأدلة إلى أنه إذا استوفت الصفقة عتبة رقم الأعمال البالغة AED 300 million أو عتبة الحصة السوقية البالغة 40%، فيجب تقديم الإخطار قبل الإغلاق بما لا يقل عن 90 يومًا، ولا يجوز إتمام الصفقة قبل الحصول على الموافقة. وتُبرز جهة أخرى أن قانون المنافسة يفرض تقديم الإخطار قبل الإتمام المزمع بما لا يقل عن 30 يومًا، بينما توفر اللائحة التنفيذية تفاصيل إضافية حول نوافذ الإيداع العملية وتقويم مراجعة MoET. وبالنسبة لفرق الصفقات في أبوظبي، فالاستنتاج الأكثر تحفظًا هو تخصيص وقت إضافي مسبقًا واعتبار الحصول على الموافقة شرطًا للإغلاق يحدد المسار الحرج للصفقة.
كما توضح اللائحة التنفيذية لعام 2026 الأدوار ونهج الإنفاذ. ففي صفقات الاستحواذ، تقع مسؤولية الإخطار على الطرف أو الأطراف المستحوذة، وهو ما يكتسب أهمية عند وجود عدة مقدّمي عروض، أو هياكل كونسورتيوم، أو عمليات استحواذ مرحلية. وقد تقوم إدارة المنافسة بالتحقيق في الصفقات ومراجعتها إذا لم تُخطر وزارة الاقتصاد، سواء قبل الإتمام أو بعده، لكن فقط عندما تستوفي الصفقة عتبات الإخطار. ولا تنشئ اللائحة سلطة استدعاء تقديرية عامة للصفقات الأدنى من العتبات؛ بل تؤكد إنفاذ القواعد في الصفقات التي كان ينبغي الإخطار عنها ولم يتم ذلك. وهذا يجعل فحص العتبات خطوة أولى أساسية، لا قائمة تحقق في المرحلة الأخيرة.
وأخيرًا، ينبغي لفرق الصفقات النظر في كيفية تداخل رقابة الاندماجات مع التغييرات المؤسسية الأوسع التي تدخل حيز التنفيذ في 2026. فقد دخلت تعديلات قانون الشركات الإماراتي حيز النفاذ في 1 January 2026، مقدمةً آليات رسمية لإعادة التوطن تتيح للشركات الانتقال بين ولايات البر الرئيسي والمناطق الحرة مع الحفاظ على الاستمرارية القانونية. وبالتوازي، ينبغي للأطراف الانتباه إلى أن اللائحة التنفيذية تتجاوز متطلبات الإيداع لتحدد كيفية تقييم وضع الهيمنة، إلى جانب العوامل الموضوعية التي ستطبقها الوزارة عند مراجعة التركزات الاقتصادية. ومن جهة أخرى، بالنسبة لمخالفات مكافحة الاحتكار الموضوعية بموجب Article 24، فإن الغرامة المشار إليها لا تقل عن AED 100,000 ولا تزيد على 10% من إجمالي المبيعات السنوية للمنشأة المخالفة داخل الإمارات، بما يعزز أهمية إدماج التخطيط والامتثال منذ المراحل المبكرة.
ما العتبتان اللتان تُطلقان التزام الإخطار بصفقة اندماج في الإمارات عام 2026؟
من تقع عليه مسؤولية تقديم الإخطار في صفقات الاستحواذ بموجب اللائحة التنفيذية لعام 2026؟
كم ينبغي لفرق الصفقات في أبوظبي أن تخطط مسبقًا للحصول على الموافقة قبل الإغلاق؟
هل يمكن لإدارة المنافسة مراجعة صفقات لم يتم الإخطار عنها بعد الإغلاق؟
كيف تؤثر لوائح رقابة الاندماجات في الإمارات على الصياغات التعاقدية وآليات الإغلاق؟
